曾同學(xué)
2022-01-13 22:03R13第14-17題
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-01-14 17:06
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同學(xué)，下午好。
該題給出的題干我們可以看到組合高配了10年期而低配了其他期限，另外整體的久期也是更小的，那么在利率變動(dòng)的時(shí)候敏感性更低。
14. 當(dāng)收益率曲線平移上漲，那么整體虧損，組合的整體久期更小則虧得更少，表現(xiàn)更好，選A；
15. 組合超配10年期，那么在10年期利率下降，或者是中期利率下降的時(shí)候?qū)M合是更有利的。A選項(xiàng)中bear steeping是長(zhǎng)端漲的更多，短端漲的更少，賺取更高收益應(yīng)該是做空長(zhǎng)期，但是這里在長(zhǎng)期的區(qū)別不是很明顯，如果對(duì)應(yīng)中期，利率上漲對(duì)組合的收益影響是更大的虧損，不選。B選項(xiàng)中正蝴蝶為振翅（兩邊高），中間低，則利率在中間下降更多，對(duì)組合的收益貢獻(xiàn)是最好的。C選項(xiàng)中收益率曲線變平，則長(zhǎng)期下降更多，指數(shù)盈利更大；
16. 用衍生品抵消兩者差異，那么就是加高除了10年期的久期而降低10年期久期，找對(duì)應(yīng)的衍生品。付固定利率是降久期，適用于10年期。買債券期貨是加久期，適用于其他期限，選A；
17. 下列哪項(xiàng)陳述最能描述遠(yuǎn)期匯率偏差？
Forward rate bias簡(jiǎn)單理解就是和利率平價(jià)情況不一致，那么應(yīng)該在收益率低的國(guó)家融資，在收益率高的國(guó)家投資，這種情況下不能做完全對(duì)沖，不然獲得的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，除開(kāi)收益率利差的收益，當(dāng)外幣上漲時(shí)可以換回更多本幣，是更好的
A投資者傾向于以遠(yuǎn)期溢價(jià)交易的貨幣進(jìn)行固定收益投資
根據(jù)利率平價(jià)，匯率變動(dòng)的差額為正數(shù)（F-S大于0，溢價(jià)），證明X國(guó)利率大于Y國(guó)，則應(yīng)該在利率更大的國(guó)家投資；
B鑒于貨幣貶值可能導(dǎo)致較低的回報(bào)，投資者傾向于以較高收益率的貨幣對(duì)沖固定收益投資
如果是完全對(duì)沖，則獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，不能產(chǎn)生更多的收益，不是太好的做法。
C投資者傾向于對(duì)高收益貨幣的無(wú)對(duì)沖固定收益投資，這種投資有時(shí)會(huì)通過(guò)借入低收益貨幣而得到增強(qiáng)
就是我們常說(shuō)的借低投高。
請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。相信同學(xué)能夠順利通過(guò)考試，加油~
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