張同學(xué)
2022-01-14 22:02課件146頁和149頁都有l(wèi)ong futures position 和received fixed swap 兩個(gè)表格里的return 為什么不一樣
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-01-17 11:19
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同學(xué)，早上好。
因?yàn)樵诓煌氖找媛是€形態(tài)下，采用衍生品獲益的邏輯不同。
如果是收益率曲線平穩(wěn)的情況下，加入衍生品的目的是加杠桿（加久期），那么最終獲益是由于主體部分增加杠桿獲得更高收益，減去對應(yīng)的成本，例如債券期貨，就是用更多的債券獲取更大收益，再減去對應(yīng)成本（簡單理解為低利率融資買債券）；
如果是收益率前平移向下的情況，利率變動導(dǎo)致債券期貨的價(jià)格變動，則會產(chǎn)生逐日盯日的利得，這個(gè)在收益率曲線平穩(wěn)的情況下是沒有的。
不過實(shí)際上原理相同，就是增加久期還是減少久期的問題，對應(yīng)不同的環(huán)境下獲益不同。
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