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2022-01-14 23:03問一個基礎(chǔ)問題，floating rate bonds每個reset date的reset是如何操作的，我的理解是例如初始是libor 3m +30bps，首先在開始的三個月內(nèi)（假設(shè)reset周期是三個月），libor是每天都隨市場波動的，但是30bps的spread是在每個reset日需要重置的，不知道這樣的理解對不對，請老師詳解
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1個回答
Nicholas助教
2022-01-17 11:27
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同學(xué)，早上好。
我們將浮動利率的票息率拆解為參考利率和利差兩部分，通常利差固定，浮動的是參考利率。然后采用期初決定期末的方式，例如這里舉例的三個月LIBOR，那么就是一年四付，期初LIBOR3%+30bps，第一季度末按照此利率支付票息；第一季度末LIBOR2.9%+30bps，第二季度末按照此利率支付票息，以此類推。如果該過程細分到每天，就變成當票息率等于市場利率的時候，則回歸面值。
請【點贊】喲~。相信同學(xué)能夠順利通過考試，加油~
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追問
你回答的最后一句關(guān)于細分到每天的解釋我沒看懂，所以我追問一下。問題一：那也就是說第一季度第一天一直到第一季度最后一天，所適用的libor 3m都等于第一季度第一天的3%？如此說來所謂的浮動利率其實就等同于一系列tenor為3個月的固定利率？問題二：我還是不太懂reset的是此操作。（這個問題源于浮動利率債券的久期等于reset周期，或者安老師最新的說法是周期的一半）。如果按照問題一的理解，每一段reset周期都相當于一個固定利率債券的話，那就可以理解為什么久期等于reset周期了，不知道我這種裂解對不對。
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追答
同學(xué)，下午好。
1.我們這里說的參考利率+利差共同構(gòu)成了浮動利率債券的票息率，所謂期初決定期末是上一期定好的票息率用于下一期票息的支付；
2.浮動利率債券的久期具體是多少，題目中會明確說明，不需要按照給出的重置期限或發(fā)票息期限估計；
3.因為當票息率等于市場利率的時候，債券價格會回歸面值，所以如果將票息率重置的時間縮小到每天，那么相當于債券在每天都會回歸面值。 -
追問
老師你好，我可能在上次的提問中忘了注明，我的問題和考試無關(guān)，請麻煩從實操的角度解答一下，市場上的浮動利率也都是由上一期期末的值來確定本期的參考利率嗎？
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追答
同學(xué)，下午好。
實務(wù)的情況是同樣的，期初決定期末，第二期支付的票息率由第一期的參考利率和利差決定。
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