楊同學(xué)
2022-01-17 17:04請問老師如何理解此處的risk-free value和the true value呢？risk-free value是說模型計算得出的價值，the true value是指實(shí)際交易價值嗎？視頻中老師說CVA是A的cost，是A應(yīng)收的，怎么理解?
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1個回答
Jenny助教
2022-01-17 17:17
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同學(xué)你好，CVA相當(dāng)于彌補(bǔ)交易對手違約所帶來的信用風(fēng)險（假設(shè)考慮產(chǎn)品只含有信用風(fēng)險的情況下）。一般來說，我們給金融產(chǎn)品定價的時候，只考慮基礎(chǔ)定價，也就是不考慮風(fēng)險的影響，所以很多時候我們都是風(fēng)險中性來進(jìn)行定價，即產(chǎn)品折現(xiàn)是用無風(fēng)險利率折現(xiàn)。所以基礎(chǔ)產(chǎn)品定價是不考慮（信用）風(fēng)險的定價，但如果對手方可能會違約，使得我方承擔(dān)更多的風(fēng)險，那么應(yīng)該給予一定的風(fēng)險補(bǔ)償，所以應(yīng)該在基礎(chǔ)定價里面扣除。
舉個例子，假設(shè)期權(quán)的基礎(chǔ)定價是25，cva=1， 那么期權(quán)的買方應(yīng)該支付25-1=24，因?yàn)閏va=1表示的是賣方可能無法履約給買方帶來的信用風(fēng)險補(bǔ)償，由于買家承擔(dān)了額外風(fēng)險，所以可以少付一些錢，也就是25-1=24.
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