羅同學
2022-01-19 08:2626題，有25%的區(qū)間限制，不應該是discretionary 嗎？怎么是active呢？27題，答案用的是under hedge策略，沒有很懂，我可以先long us forward contract 再short 平掉嗎？
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1個回答
開開助教
2022-01-20 10:19
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同學你好，
R26: discretionary hedging和active currency management的區(qū)別可能并不在于偏離的幅度（當然，一般來說discretionary的可以偏離的range會比較?。?，而在于他們目標的差異。
discretionary hedging的首要目標是hedge掉組合的外匯風險，而active currency management的首要目標是通過偏離獲得alpha收益。
題干說此外匯管理的目標是在±25%的偏離范圍內enhance return，因此主要目標是增強收益而非對沖風險，選active currency management更合適。
R27 用under-hedge方法是合適的。因為保留一部分美元外匯敞口，可以使B的組合受益于美元上漲。但是B的IPS又規(guī)定hedge ratio不能低于75%，因此選擇的對沖比例應該小于100%，大于等于75%。這里投資者本來持有的就是美元資產(chǎn)頭寸，但這個投資者是印度人，因此印度盧比是本幣。他要對沖的是美元相對印度盧比的外匯波動。 如果long usd forward就增加美元敞口，和投資者必須要hedge掉至少75%美元敞口的IPS不符。
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