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2022-01-20 14:11這里老師似乎表述不清：1、因?yàn)镮RR是盈虧平衡時(shí)的折現(xiàn)率，以例題為例，假如IRR=10%，期初投入100，第二年第三年第四年收入20,50,50，那么代入計(jì)算后，可知NPV=-2.93，這個(gè)10%并不是IRR,真實(shí)的IRR應(yīng)該是8.5%，才達(dá)到盈虧平衡，因此老師說IRR如果大于10%比如12%這是不對(duì)的，因?yàn)榇?2%，NPV負(fù)的更大。例題這里應(yīng)該是真實(shí)的IRR小于10%，也就是小于8.5%才是盈利，因此，這里的要求回報(bào)率應(yīng)該小于8.5%這個(gè)盈虧平衡的IRR才盈利？2、本例題是已知期初投入和期末回報(bào)倒求盈虧平衡，因此單說要求回報(bào)率和IRR比較，似乎更復(fù)雜，假如客戶要求回報(bào)率是5%，期初投入100,3年后FV應(yīng)該是115，也就是盈利15元，但如果按例題的3年回報(bào)20+50+50，倒求盈虧平衡利率應(yīng)該是8.5%，因?yàn)镽R5%<IRR8.5%,因此這個(gè)投資盈利，此時(shí)代入5%計(jì)算NPV=7,所以120>115說明不但盈利而且超過客戶預(yù)期？但如果客戶要求回報(bào)率是10%,不考慮期間回報(bào)，直接算期末FV是133元，此時(shí)RR>IRR ,且133>120，此時(shí)，如果IRR取值8.5%，依然盈虧平衡但未達(dá)客戶預(yù)期；但如果按老師所講，此時(shí)RR是10%，也就是IRR，代入計(jì)算后，NPV<0，說明未達(dá)到盈虧平衡，客戶實(shí)際上虧了2.93。應(yīng)該理解為，IRR是衡量盈虧平衡的收益率，先根據(jù)PV和FV倒求出盈虧平衡時(shí)也就是VPV=0時(shí)的收益率IRR=8.5%，當(dāng)客戶要求回報(bào)率RR大于8.5%，代入計(jì)算NPV就小于零代表虧損，當(dāng)要求回報(bào)率小于8.5%，代入計(jì)算NPV大于等于零則代表盈虧平衡或盈利，這樣理解對(duì)嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-01-20 18:14
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
麻煩問一下，您問的題目是哪一個(gè)，我這里沒有您提問鏈接的試題，麻煩有空上傳一下~十分感謝
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回復(fù)Evian, CFA：在組合管理reading49 risk and return 中講TWRR和MWRR，提到IRR和NPV，老師舉例：期初投入100，第一年末、第二年末、第三年末分別收到20、50、50，折現(xiàn)后與期初投資100比較的值就是NPV，NPV>0贏利，NPV<0虧損，當(dāng)NPV=0時(shí)，收益率就是IRR。老師假設(shè)收益率為10%，計(jì)算得知NPV<0，但當(dāng)NPV=0時(shí)，IRR=8.5%，由此老師結(jié)論說：IRR是盈虧平衡點(diǎn)，收益率大于IRR則盈利，收益率小于IRR則虧損，是不是說反了？財(cái)務(wù)中講過，此時(shí)這個(gè)收益率就是市場(chǎng)間基準(zhǔn)利率，如果IRR大于這個(gè)收益率就盈利，反之虧損？
