186****1315
2022-01-21 07:24老師，既然存在無套利定價(jià)法則，就說明FP一定等于S0*(1+rf),為啥pricing定價(jià)公式還要存在carry的cost和benefit，這樣定價(jià)不就始終存在套利機(jī)會(huì)嗎
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-01-21 10:50
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
FP=S0(1+RF)是一個(gè)簡化版的公式。
FP=(S0+CC-CB)(1+RF)^T是一個(gè)解釋力度更強(qiáng)的公式。
無套利指的是等式成立，而CC和CB是由標(biāo)的資產(chǎn)本身決定的。
感謝正在寒冬中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對回復(fù)滿意可??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您和Evian更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
無套利法則存在的意義是不是說明如果兩邊等式不等，就會(huì)存在套利機(jī)會(huì)？那么如果存在carry cost或者carry benefit，等式就不成立，就一定存在套利機(jī)會(huì)對嗎？
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追答
FP=(S0+CC-CB)(1+RF)^T是用來定價(jià)的，CC和CB是標(biāo)的資產(chǎn)本身自帶的，我們不考慮CC和CB不準(zhǔn)確的情況，于是CC和CB不是引起等號不等的原因。
確實(shí)應(yīng)該對比的是FP和(S0+CC-CB)(1+RF)^T，引起等號不等的原因是遠(yuǎn)期合約價(jià)格（FP）和現(xiàn)貨投資不一致(S0+CC-CB)(1+RF)^T。
只要FP和(S0+CC-CB)(1+RF)^T不等，就是有套利機(jī)會(huì)（補(bǔ)充信息如下）。
如果出現(xiàn)了截圖的不等式關(guān)系，F(xiàn)P>Sox(1+Rf)^T，遵循低買高賣的原則。Rf所在的右邊較低:
t=0：向銀行借So單位資金，購買價(jià)格為So的標(biāo)的資產(chǎn)，簽訂一份遠(yuǎn)期合約，以FP的價(jià)格在未來時(shí)間點(diǎn)賣出標(biāo)的資產(chǎn)
t=T：以FP的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，還銀行Sox(1+Rf)^T，賺的差價(jià)FP-Sox(1+Rf)^T
如果出現(xiàn)了截圖的不等式關(guān)系（另一種情況），例如：FP
t=T：從銀行取出Sox(1+Rf)^T這么多資金，以FP的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，然后將標(biāo)的資產(chǎn)還給一開始的出借方：賺差價(jià)Sox(1+Rf)^T-FP
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