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2022-01-25 14:36這里的policy rate大于neutral rate時，為什么是緊縮的政策。如果neutral rate是一種目標(biāo)利率，那policy rate大于它時，應(yīng)該讓policy rate下降，而從之前政策利率中，讓policy rate下降，就是降低了商業(yè)銀行向中央銀行貸款的利率，那就是擴張的政策了。
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1個回答
Jessica助教
2022-01-25 16:52
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同學(xué)你好
Neutral rate ，指的是經(jīng)濟既不過熱也不過冷時的市場利率，是一個指標(biāo)性的利率，單純由市場決定的。
Policy rate ，一般都是會通過與Neutral interest rate 中性利率的大小比較來傳導(dǎo)當(dāng)前是擴張性政策，還是緊縮性政策。這是因為：
Policy rate = real trend rate of economic growth + actual inflation rate
Neutral interest rate = real trend rate of economic growth + inflation target
即它是與通脹預(yù)期直接相關(guān)的，故可以有：Policy rate> Neutral rate，表明當(dāng)前的actual inflation rate > inflation target，即此時經(jīng)濟處于過熱狀態(tài)，因此實行的是緊縮的貨幣政策
同樣，Policy rate< Neutral rate， 表明當(dāng)前的actual inflation rate < inflation target，即此時經(jīng)濟處于緊縮狀態(tài)，因此實行的是擴張的貨幣政策
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追問
可是如果policy rate大于neutral rate，就是要讓policy rate降低，那從policy rate的這一頁PPT來看，降低policy rate就是讓融資成本更低，就是擴張的貨幣政策，和之前比較得出的結(jié)論相反了。
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追問
而且原版書上這部分說neutral rate和policy rate相比較時，講的這個比較判斷的是當(dāng)前采用的是什么貨幣政策，而不是此時應(yīng)該采取什么政策吧
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追答
同學(xué)你好
是的，是這樣的。是根據(jù)政策利率與中性利率的大小關(guān)系比較，來傳導(dǎo)當(dāng)前是擴張性政策，還是緊縮性政策。
因為：政策利率，它本身就是央行執(zhí)行的一種貨幣政策。
當(dāng)Policy rate> Neutral rate，表明當(dāng)前的actual inflation rate > inflation target，即此時經(jīng)濟處于過熱狀態(tài)，故當(dāng)前實行緊縮的貨幣政策
同樣，Policy rate< Neutral rate， 表明當(dāng)前的actual inflation rate < inflation target，即此時經(jīng)濟處于緊縮狀態(tài)，故當(dāng)前實行擴張的貨幣政策
我之前上傳的那一頁講義，主要介紹的就是什么是中性利率，以及分析師應(yīng)該如何去運用政策利率。
而你上傳的這一個講義，說的是央行執(zhí)行的貨幣政策該如何解讀
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