Mingchen
2022-01-26 09:21Strong firms 的HML 斜率是負(fù)的是因?yàn)閎ook to market value 是負(fù)的嘛？所以book to market value是指賬面價(jià)值減去市場(chǎng)價(jià)值嘛？
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2022-01-26 12:10
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同學(xué)你好，是因?yàn)镠ML是負(fù)的，HML（High Minus Low，高減低），表示用高賬面——市值比股票的投資組合收益率減去低賬面——市值比股票的投資組合收益，賬面——市值比（Book to Market Ratio）是用一家公司的資產(chǎn)減去負(fù)債，再除以這家公司的市場(chǎng)價(jià)值，分子是賬面價(jià)值（Book Value），分母是市場(chǎng)價(jià)值（Market Value）。
Fama和French認(rèn)為stronger firm有更高的收益率，而stronger firm一般有更高的market value，因此對(duì)應(yīng)的應(yīng)該是低賬面——市值比股票。
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追問
就是說(shuō)the stronger the firm, the lower the book to market value?
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追答
按照Fama和French的說(shuō)法是stronger firms的book value/market value＜1，他們并沒有說(shuō)公司越強(qiáng)這個(gè)比值越低。
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追問
它說(shuō)strong firm的book value /market value <1可以理解，但是這和strong firm的HML<0有什么關(guān)系，怎么理解？
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追答
上面寫著strong firm有著更高的return，而strong firm對(duì)應(yīng)的又是低book-to-market ratio的公司，因此HML是小于0的。
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