Simon
2022-01-28 18:34這題考的有點(diǎn)難了，cost of carry 總記得是CC-CB，另外還要再減一次持有便利。
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-01-28 19:55
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同學(xué)└(^o^)┘過(guò)年好，
嗯嗯是難！需要先判斷持有便利大于cost of carry，此時(shí)遠(yuǎn)期貼水，應(yīng)該選A。實(shí)際的例子：投資者手里有一份a快要到期的期貨合約，想將期限延長(zhǎng)，于是需要平倉(cāng)a，再買入一份b，平倉(cāng)a的價(jià)格是賣了SP這個(gè)價(jià)格，買入b的價(jià)格是FP這個(gè)價(jià)格，由于SP大于FP，于是有一個(gè)正收益。
補(bǔ)充：
roll yield=由于期貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益-由于現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益，所以rollyield可以反映由期貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益。如圖
1.貼水情況下，SP大于FP
2.SP在FP的上方
3.假設(shè)一年后FP合約到期，SP'=FP'，此時(shí)市場(chǎng)有效，沒有套利機(jī)會(huì)（這是一年后現(xiàn)貨=期貨價(jià)格的原因）
4.此時(shí)紅色括弧表示“現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)”
5.綠色括弧表示“期貨價(jià)格變動(dòng)”
6.roll yield=部分4-部分5，表示在現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的基礎(chǔ)上剔除了期貨價(jià)格變動(dòng)的影響，剩余的部分為roll yield，為正
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