李同學
2022-02-04 19:2110題，C答案是溢價債券會回歸面值的意思嗎？和題目中YTM下降25個bp 有什么關(guān)系呢？
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-07 17:19
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同學，下午好。
是的，等于購買的價格更高，而之后的價格更低，因為債券回歸面值，那么在收益率曲線平穩(wěn)向上的情況下售出的價格必然小于購買價，則為負收益。
請【點贊】喲~。相信同學能夠順利通過考試，加油~
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追問
1 題目中哪里說是溢價債券了？怎么看出的
2 題中說YTM下降，價格應該上升，老師為什么說YTM上升？ -
追答
同學，早上好。
1. 10題C選項說明if the 5-year bond has a zero coupon and is trading at a premium；
2. 在題目沒有說明的情況下，我們都假設收益率曲線原本的情況是傾斜向上的正常狀態(tài)，題目中是說明收益率下降，但是沒說明收益率曲線什么狀態(tài)。這里問的是rolldown return的相關(guān)說法哪個是正確的。和這里的利率下降沒關(guān)系，這個是誤導。
Rolldown return是說在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下，從頂向下滾動的收益，即購買更長期的債券其買價更小賣價更高，從而獲益。在持有期間相同的情況下，與可比債券的票息、票息再投資收益相同。如果長期債券有更高的票息，那么票息和票息的再投資收益也會更大。 -
追問
謝謝老師，答案A B為什么不對呢？basis point 是什么？
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追答
同學，下午好。
我們可以從上述roll down return的描述中看出來，給出的利率變化導致債券價格變化的AB兩個選項都是誤導項，可以理解為是預期收益率五因子拆解的第三個，即基準利率（或利差）改變導致的債券價格預期變化引起的收益率改變，因此不選。
basis point是bps，基點；basis point value是BPV，代表利率改變一個基點債券價值改變多少金額。
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