韓同學(xué)
2022-02-06 03:12為什么用Cov來作為多期下的TIPS價格調(diào)整項（discount for risk）？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-02-06 13:00
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同學(xué)你好
現(xiàn)在債券價格的價格是會受到未來債券價格與跨期替代率協(xié)方差的影響。假如我現(xiàn)在持有一個債券價格是Pt，那么一年后他的價格就會是Pt+1，Pt的價格就應(yīng)該是Pt+1乘以跨期替代率m，也就是說一年后的Pt+1應(yīng)該等價于現(xiàn)在的Pt，于是Pt=E(Pt+1×m)，這里牽涉到協(xié)方差公式，E(XY)=E(X)E(Y)+cov（X,Y），那么E(Pt+1×m)=E(Pt+1)E(m)+cov（Pt+1，m），而cov（Pt+1，m）就是折價，雖然債券沒有違約風(fēng)險，但是他未來的價格是不確定的（比如利率變動會使得債券價格變動），對此cov（Pt+1，m）是負的，他會對資產(chǎn)價格造成一定的折價以體現(xiàn)價格不確定性造成的風(fēng)險溢價
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，可以通過【點贊】來讓我們知曉。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利二級通過考試~
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追問
老師在講的時候，常常把1時刻的價格定位1。為什么可以這么設(shè)計呢？
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追答
同學(xué)你好，通常單期債券在1時刻的價格為1（面值），因為債券到期時其價格會回歸面值
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