馮同學(xué)
2022-02-08 13:09311頁這個題,C選項不是應(yīng)該更好嗎?convexity剛好比liability大,BPV遠大于liability,因為MD剛好大一點,所以PVa遠大于PVl ,這不是好事嗎?為什么C就不行呢?請詳細解釋,多謝
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-09 10:26
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同學(xué),早上好。
久期可以解釋利率風(fēng)險的絕大部分,而凸性僅能解釋利率風(fēng)險的少部分。因此我們在考慮久期匹配的時候首要考慮因素是麥考利久期匹配,或者是BPV匹配,進而再考慮凸性。在這道題中最接近負債BPV的是A和B,A的凸性小于負債,因此不行,所以選擇B。
請【點贊】喲~。相信同學(xué)能夠順利通過考試,加油~
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追問
我記得之前講課里不是專門說過convexity a 大于 convexity L,然后PVa遠大于PVl 更好嗎?這個該怎么理解呢?多謝
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追答
同學(xué),下午好。
在多負債久期匹配的條件中,第三個條件是資產(chǎn)的凸性大于負債,且盡可能小。這個是建立在久期匹配的情況下,也就是說我們主要還是考慮久期,次要才是考慮凸性。因為凸性是三階導(dǎo),實際影響還是較小的。
凸性有漲多跌少的好處,在利率波動性較大的情況下我們不確定利率變化的方向,可以加大凸性以在利率變化后賺更多或虧更少。但同時也需要考慮成本問題,因為加入更多的凸性好處也是需要付出額外成本的。
