xiaoshuang929
2022-02-08 22:31請問老師137頁的例題出自哪里？聽了半天沒有聽懂Tom老師講的，想找到出處結(jié)合上下文看一看原題，謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-02-09 14:19
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同學(xué)你好，這是原版書上的example。在L3 V3的P359頁，第2小題。
可以這樣理解：
這道題目是問當(dāng)AUM增長到哪個規(guī)模時，策略就會受到流動性和集中度的限制。換而言之，是要算不會觸發(fā)流動性和集中度的限制的最大的AUM。
這里要想清楚一件事，要算這個肯定不會觸發(fā)流動性和集中度的限制的最大的AUM，那么最保守的情況就是買的股票的市值都和最小可投股票的市值一樣（但不是說只買最小市值的股票這一只股票，而是假設(shè)買的股票的市值都和這個最小市值一樣大），這樣相當(dāng)于在買的都是流動性最差的股票，限制都不會觸發(fā)，那再買大盤一點就不會觸發(fā)，但如果超過這個AUM，在最極端的情況下（即買的都是最小市值的股票）是有可能會觸發(fā)流動性和集中限制的。
所以，后面的思路就是全部買市值最小股票，算出每個股票最多可以買多少市值，算出單個股票最多可以買多少權(quán)重，再把股票可買市值/最大可買權(quán)重 = 此AUM。
好，下面來逐個看一下限制。
限制1：不能投資指數(shù)中占比小于0.015%的股票，也就是說基金組合最小可投的股票的是指是：20tn*0.015% =3bn.
限制3、4：組合最多可買證券ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出單個最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可買30m*5% = 1.5m。
限制2：組合最多可買的單個股票的倉位為該股票在指數(shù)中比重的10倍和該股票在指數(shù)中比重+150bp中的較小值。最小市值股票在指數(shù)中比重的10倍為0.15%，比重+150bp為1.515%，因此較小值為0.15%。
把最大單個股票的市值1.5m除以最多可買比重0.15%得1bn，就是此AUM。
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回復(fù)開開：太詳細(xì)了！謝謝老師的講解
