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2022-02-11 11:27請(qǐng)問(wèn)：（1）基金經(jīng)理估值用的數(shù)據(jù)是什么？SML理論公允價(jià)值（咱們計(jì)算出來(lái)的）用的數(shù)據(jù)是什么？為何會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理估值不準(zhǔn)的情況？根據(jù)結(jié)果推論，兩組數(shù)據(jù)應(yīng)該是不同的。（2）現(xiàn)實(shí)世界是否不存在SML的公允定價(jià)？其實(shí)我們追求的也并不是公允定價(jià)？因?yàn)橛袃r(jià)差才能買賣賺錢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-02-11 15:47
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
（1）基金經(jīng)理估值用的數(shù)據(jù)是什么？
回復(fù)：標(biāo)的資產(chǎn)歷史收益率
SML理論公允價(jià)值（咱們計(jì)算出來(lái)的）用的數(shù)據(jù)是什么？
回復(fù)：標(biāo)的資產(chǎn)、市場(chǎng)組合、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的歷史數(shù)據(jù)
為何會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理估值不準(zhǔn)的情況？
回復(fù)：所有的估值模型都不會(huì)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，沒(méi)有人或者模型可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)準(zhǔn)確收益率。一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)的收益率可以被非常多變量影響。
根據(jù)結(jié)果推論，兩組數(shù)據(jù)應(yīng)該是不同的。
回復(fù)：數(shù)據(jù)應(yīng)該是一樣的，因?yàn)檠芯康膶?duì)象是一樣的。分析師可能用了自己開(kāi)發(fā)的model，和CAPM不一樣。
（2）現(xiàn)實(shí)世界是否不存在SML的公允定價(jià)？
回復(fù)：公允定價(jià)是一個(gè)理論值，沒(méi)有人可以準(zhǔn)確說(shuō)標(biāo)的資產(chǎn)，例如，茅臺(tái)股就是值1000元這個(gè)數(shù)。
其實(shí)我們追求的也并不是公允定價(jià)？
回復(fù)：追求的不是市場(chǎng)的價(jià)格是公允定價(jià)，而是掌握資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律，我們這里認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，但會(huì)圍繞“內(nèi)在價(jià)值”波動(dòng)，于是可以判斷資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)，然后做投資決策。
因?yàn)橛袃r(jià)差才能買賣賺錢？
回復(fù)：嗯嗯，只有掌握了規(guī)律，可以判斷價(jià)格走勢(shì)，此時(shí)有賺錢的可能性。
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