gslzm
2022-02-12 03:04forward rate bias這里如果高利率的近期合約是折價的話不是更應該進入這個折價遠期合約 嗎？為什么執(zhí)行策略是現(xiàn)貨市場賣低利率貨幣買高利率貨幣？如果是現(xiàn)貨市場買INR，以遠期折 價賣掉，現(xiàn)貨市場賣JPY，以遠期溢價換回來，這樣不是兩邊虧嗎？還是我哪里理解錯了
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1個回答
開開助教
2022-02-13 16:42
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同學你好，可以麻煩說一下是哪道題目嗎？謝謝
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追問
不是具體哪道題，是講義R10（2）19分鐘這里，或者另外一個助教解答這里http://www.h8045.cn/home/questiondetail.html?ifTask=1&QuesId=262810&from=1
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追答
同學你好，根據(jù)IRP，利率高的貨幣匯率遠期未來會貶值，利率低的貨幣未來會升值。而forward rate bias是指利率的變動并不會完全符合IRP預計的幅度和方向，未來高利率的貨幣即forward discount的貨幣不會貶值那么多（根據(jù)IRP計算出來的結果），而forward premium的貨幣未來也不會漲那么多。即遠期discount的貨幣偏低估，forward premium的貨幣是被高估的，因此買低估賣高估，應該買入forward discount的貨幣，賣出forward premium的貨幣。
這個交易流程貨幣都是現(xiàn)匯價買賣的，沒有用遠期合約來鎖定。
假設投資期限為1年，那么期初借入JPY，并以期初匯率換成INR，投資一年后以一年后的匯率換回JPY換掉借款并支付利息。
投資收益為(rINR - rJPY)，因為有bias，INR相對JPY匯率的貶值幅度小于兩國利差，因此還有的賺。
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