ShirleyWan
2022-02-14 08:16圖為collar strategy at expiration和 before expiration 的“portfolio value”。我不明白（1）為什么圖二中組合價值可以如此平緩？（2）組合價值為零的breakeven price是不是不管在什么時刻，都是同一個價格？（3）如果要畫出portfolio delta at expiration 是不是range from (0,1) 像normal distribution的曲線？
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1個回答
開開助教
2022-02-14 14:59
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同學你好，建議不用在糾結before expiration的知識點了。這屬于notes中的補充內容。
（1）before expiration的圖也只是考慮率delta的變化（即gamma），保持其他參數(shù)不變，調整股票的價格，就能得到相應的delta值。delta比較平緩，是因為在股價較低時，stock和的delta為1，如果call 和 put的strike price相同， delta call-delta put = 1，此處因為兩個option的行權價略有不同，因此short call+long put的delta近似為-1，stock和short call+long put的delta能大致抵消。
（2）不是的，可以看前幾個策略的到期前和到期時breakeven的股價是不同的。
（3）到期時，不同股價下是否行權是確定的，當股價低于50時，不論股價怎么變化，組合的價值都不會變化，delta =0；股價在50和55.87之間時，long put和short call 都不行權，delta等于long stock的delta=1。當股價大于55.87是，也是不論股價怎變組合的價值都不變，因此此時delta = 0.
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