ShirleyWan
2022-02-14 08:29Collar strategy和bull call strategy 在expiration的時候，net profit 的曲線很像。為什么before expiration兩個曲線那么不一樣？在這個問題的基礎上，問一個general的問題：在一個組合中，before expiration，什么投資會對net profit曲線（曲折度，變化幅度）有著決定性作用？
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1個回答
開開助教
2022-02-14 12:03
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同學你好，你說的是notes的相關內(nèi)容把。關于到期前策略的payoff是不要求我們掌握的，書上也沒有展開描述。因此建議不必對這個知識點過分糾結(jié)。
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追問
可不可以解釋一下
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追答
同學你好，notes上的這個pre-expiry的曲線考慮了delta的變化（gamma），其他都是一樣的，應該是因為兩個策略的構(gòu)建的方式不一樣，一個是包含underlying stock的，而stock的gamma是0。因此collar的gamma由long put+short call決定，而bull call spread是由long call+short call來決定的。gamma的不同導致了這兩個策略到期前value 曲線的不同。因為這個delta曲線是從BSM模型中推出來的，因此還是挺復雜的，一兩句話確實難以說清楚哈。
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