宋同學(xué)
2022-02-15 14:38第二個的意思是不是因為coupon上漲，每次利息支付更多，所以債券價格比上漲前低，導(dǎo)致收益率下降
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-02-15 17:15
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同學(xué)你好，
不是的。
在給定利率水平的情況下，隨著利息的增多，債券價格是上升的?！疽驗閭瘍r格是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)求和，現(xiàn)金流數(shù)額變大，折現(xiàn)值自然也就變大了】。
這個選項實際說的是：在給定利率水平下，coupon與YTM之間的關(guān)系。這個叫息票效應(yīng)。
首先，YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計算債券價格，然后根據(jù) 這個債券價格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
其次：YTM可以類比久期
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時間，有coupon，平均回流時間就會縮短
當(dāng)coupon上升時，債券資金回攏的速度(類似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚，也就是z1
總結(jié)：
當(dāng)利率upward sloping:Z1
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回復(fù)Adam：意思是說，如果呈現(xiàn)上漲趨勢，資金回攏速度快的話，賺的就少YTM低。如果呈現(xiàn)下跌趨勢，資金回籠速度快，那么虧的就少，賺的相對就多？是這個意思嗎
