寧同學(xué)
2022-02-15 14:41The inflation reading sent stocks down and government bond yields up. 我在看到一篇新聞，說美國通脹率很高，通脹數(shù)據(jù)出來后，國債收益率上升，股價下跌，這是為什么？
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1個回答
Jessica助教
2022-02-15 15:40
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同學(xué)你好
1）關(guān)于金融資產(chǎn)的定價公式：有一個統(tǒng)一的簡單分析模式，就是現(xiàn)在的資產(chǎn)價格，等于未來現(xiàn)金流折現(xiàn)到當(dāng)前的一個現(xiàn)值。因此，在未來現(xiàn)金流不變的前提下，折現(xiàn)率的變化，會直觀的影響到資產(chǎn)當(dāng)前的一個價格。位于分母的折現(xiàn)率越大，對應(yīng)的資產(chǎn)的價格就越小。
2）通常，折現(xiàn)率，其實(shí)就是固收中的YTM，也是數(shù)量中的名義年利率。即折現(xiàn)率 = 名義無風(fēng)險利率 + 風(fēng)險溢價（不同的資產(chǎn)，風(fēng)險溢價不同）。而根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，名義無風(fēng)險利率 = 真實(shí)的無風(fēng)險利率 + 預(yù)期的通貨膨脹率。
所以，當(dāng)較高的通脹數(shù)據(jù)公布以后，對應(yīng)的名義無風(fēng)險利率就會發(fā)生上升。在美國，10年期的國債收益率，就被認(rèn)為是名義的無風(fēng)險利率，因此國債收益率是上升的。故，最終，金融資產(chǎn)折現(xiàn)率也表現(xiàn)出上升，使得資產(chǎn)的價格，比如股價表現(xiàn)出下跌。
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