huha
2022-02-15 17:18ASW實(shí)際使用用途是啥呢？拿couponrate減去swaprate，就看看跟發(fā)行時(shí)候yield的變化么？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-02-15 17:47
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同學(xué)，下午好。
該利差衍生自I-Spread，使用票息率來(lái)計(jì)算對(duì)應(yīng)利差。假設(shè)期初債券為平價(jià)發(fā)行，那么息票率等于到期收益率，這時(shí)候的ASW與I-Spread是一樣的。若債券為溢價(jià)發(fā)行，則息票率是大于到期收益率的，ASW大于I-Spread，反之亦然。因此我們可以用兩者差額判定債券為折價(jià)或溢價(jià)發(fā)行。實(shí)際上ASW同樣也是反映利差，其利差大約可以衡量債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。
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追問(wèn)
就是通過(guò)迂回的判斷折溢價(jià)來(lái)量化的看看大概的信用風(fēng)險(xiǎn)，這么理解對(duì)么？那CDS basis的正負(fù)值又有啥用？就看看兩邊市場(chǎng)的spread么？CDS spread大的時(shí)候?yàn)閜ositive證明CDS市場(chǎng)流動(dòng)性差還是該債券的信用風(fēng)險(xiǎn)比swap市場(chǎng)的更大？
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追答
同學(xué)，晚上好。
可以這樣理解，同時(shí)也是I-Spread的另一種衍生形式。
Credit default swap (CDS) basis指特定債券的Z利差與同一發(fā)行人相同（或插補(bǔ)）到期日的CDS利差之間的差額。假設(shè)兩個(gè)不含權(quán)債券，A債券為AAA評(píng)級(jí)，收益率為2%；B債券為B評(píng)級(jí)，收益率為5%。理想情況下，B債券的CDS利差和Z-spread利差都是一樣，均為3%?，F(xiàn)實(shí)情況下，CDS basis的產(chǎn)生是因?yàn)閭瘍r(jià)格、應(yīng)計(jì)利息、債券合約的條款等因素不同有關(guān)。
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