貝同學(xué)
2022-02-16 10:24老師您好，在經(jīng)典題53頁第5題當(dāng)中，是一個美國投資者有支付歐元利息的義務(wù)，通過cross-currency swap, 美國投資者應(yīng)該是收歐元利息，支付美元利息，綜合來看，支付歐元利息和收取歐元利息抵消了，美國投資者只需要支付美元利息。此提問從對方收取的利息是什么貨幣，怎么理解？
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1個回答
開開助教
2022-02-16 10:59
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同學(xué)你好，這個美國投資者進入的currency swap是因為他想要歐元用來買收益率較高的意大利國債。期初他以美元換歐元購買意大利國債，期末再賣掉國債還歐元。因為美國投資者借美元比較劃算，因此他期初借美元，并把借到的美元換給對手方，對手方要支付給他美元利息，對手方則把歐元換給他，他支付給對方歐元利息。
因此他的現(xiàn)金流是：
（1）支付他自己借美元的利息
（2）收對手方支付給他的借美元的利息
（3）支付給對手方歐元利息
現(xiàn)在市場上對美元的需求較大，因此通過currency swap借美元需要在基本美元利率的基礎(chǔ)上支付額外的成本，即positive basis，美國投資者是currency swap中收美元利息的一方，因此他可以收到更多的凈利息支付。
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