Joe
2022-02-17 16:30r14提到的reduced form medels和structural credit models感覺比較抽象，能否給具體講講？謝謝
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-02-17 17:53
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同學(xué)，下午好。
Structural Model 結(jié)構(gòu)模型取決于公司資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)——資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益。它也可以被稱為公司價(jià)值模型，因?yàn)殛P(guān)鍵變量是公司的資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)在Time = 0到現(xiàn)在之前一直是波動(dòng)的，但仍保持在違約界限的水平線上方。如果資產(chǎn)價(jià)值跌破界限，公司將拖欠債務(wù)。違約概率是這個(gè)結(jié)構(gòu)模型的內(nèi)生變量（公司經(jīng)營不利）。違約概率隨著未來資產(chǎn)價(jià)值的方差增大而增大，隨時(shí)間增大而增大，隨財(cái)務(wù)杠桿增大而增大。
Reduced-Form Model 簡化模型避免了結(jié)構(gòu)模型的一個(gè)基本問題，即假設(shè)公司的資產(chǎn)是活躍交易的。然而，公司的資產(chǎn)通常是不活躍交易的。簡化模型不將違約視為內(nèi)生（內(nèi)部）變量來解決問題。相反，（簡化模型認(rèn)為）違約是隨機(jī)發(fā)生的外生（外部）變量。
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