鄭同學(xué)
2018-06-14 00:06關(guān)于FRA1X4，我們在計(jì)算settlement的時(shí)候，算的是1時(shí)點(diǎn)的settlement cash，這個(gè)時(shí)點(diǎn)應(yīng)該是contract start的時(shí)點(diǎn)，因?yàn)閺倪@個(gè)時(shí)候開始以事先商定好的匯率借錢。 但是書上有一句話：no loan is actually made and FRA is always settled in cash at contract expiration. 按照這句話，實(shí)際settlement的時(shí)間應(yīng)該是4時(shí)點(diǎn)。 這個(gè)點(diǎn)有些糊涂。
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1個(gè)回答
Vito Chen助教
2018-06-14 09:40
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同學(xué)你好。這句話的意思是FRA的標(biāo)的資產(chǎn)是LIBOR，而如果進(jìn)入到一個(gè)FRA，其實(shí)并不是真的要在FRA到期日去借款，而是對沖利率的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金流是發(fā)生在4時(shí)間點(diǎn)。
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追問
但是書上的例子，折現(xiàn)都往1時(shí)點(diǎn)折啊。 算的t=1時(shí)候的payoff。
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追答
同學(xué)你好。這是一個(gè)假設(shè)的Loan，假設(shè)會在1時(shí)刻借入NP，在4時(shí)刻還本付息。
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追問
settlement date是1時(shí)點(diǎn)還是4時(shí)點(diǎn)？
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追問
或者這樣理解是否正確，對于FRA1X4，contract initiation是簽訂合同的時(shí)間點(diǎn)，t=0。 t=1 是settlement date，是開始借錢的時(shí)間點(diǎn)(盡管并不是真實(shí)的借錢)。 t=4是還錢的時(shí)間點(diǎn)(盡管并不是真實(shí)的換錢)。 但是要計(jì)算payment received 同settle，也就是計(jì)算settlement day賺多少，要把4時(shí)間點(diǎn)的gain或者loss折到settlement date的那個(gè)值。
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追答
沒錯(cuò)的。
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