路同學(xué)
2022-02-18 08:58老師我其實(shí)不太明白利率互換的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，圖片中劃線描述。利率互換的不確定性是隨著期限的增加而上升。隨著時(shí)間的推移，時(shí)間是越來越少，不確定性應(yīng)該也是遞減的，交割的現(xiàn)金流也是隨之就一筆就少一筆也是遞減的，不應(yīng)該整體上信用風(fēng)險(xiǎn)敞口都是降低的嗎？怎么會(huì)出現(xiàn)上升呢？我不太明白劃線說的前期收到現(xiàn)金流的不確定性影響較大，信用風(fēng)險(xiǎn)敞口上升它是怎么上升的，隨著時(shí)間的推移它怎么會(huì)上升？不應(yīng)該都是減少嗎？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2022-02-18 09:38
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同學(xué)你好，
1. 關(guān)于“不確定性隨著期限上升而上升”，這個(gè)在前面的問題中已經(jīng)回答過你了，這里為了閱讀方便，再說一下：這里說的時(shí)間推移說的其實(shí)是到期期限距離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的意思，舉個(gè)例子，假設(shè)到期期限是一個(gè)月和到期期限是一年，甚至更長十年。那么，在一個(gè)月內(nèi)，交易對手經(jīng)營狀況變差的可能性是比較小的，所以通常來說，不太可能會(huì)違約，對應(yīng)的交易對手的不確定性是比較小的，但如果是在更長的到期期限，那么經(jīng)營狀況起伏的可能性就更大了，不確定性是上升的?！具@里的不確定性說的是能不能收到現(xiàn)金流】
2.而利率互換它不像遠(yuǎn)期，不是在期末一次性進(jìn)行交割，而是在期間，每一次交割日都進(jìn)行交割，所以，隨著時(shí)間推移，待交割部分是越來越少的，【也就是未來不確定的現(xiàn)金流的大小是越來越小的，敞口是減小的】。
所以，前期能不能收到后續(xù)一系列現(xiàn)金流的不確定影響是比較大的，但隨著后期待交割的現(xiàn)金流的減小，能不能也就沒那么重要了。
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回復(fù)Jenny：老師，那這個(gè)PEAK應(yīng)該實(shí)在中間時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)么?
