路同學(xué)
2022-02-18 09:16老師您看我這樣理解，債券風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)嗎？從圖中看。圖中描述的是一個(gè)債權(quán)人的PFE，對(duì)于固定類債券來說，如果當(dāng)利率上升的時(shí)候。債權(quán)人的PFE會(huì)減少，甚至?xí)p少為0，剛好對(duì)應(yīng)圖中的陡然下降。但是。圖片中文字的描述剛好是相反的。是不是文字與圖沒對(duì)應(yīng)起來呀？我這樣理解對(duì)嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2022-02-18 13:24
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同學(xué)你好，不是這么理解哦，對(duì)于普通債券來說，它是在到期日的時(shí)候償還本金，本金是事先約定好的，基本上不會(huì)隨著利率變動(dòng)而變動(dòng)，而且本金是大頭，期間利息相比之下是微不足道的，所以它在到期之前，敞口基本是不變的，和本金很接近。在第五年到期的后，由于本金償還或者交易的結(jié)束，那么敞口就會(huì)急速下降到0。但是呢，在債券持有期間，債券價(jià)格可能會(huì)受到利率波動(dòng)的影響從而發(fā)生變化，那么對(duì)應(yīng)的話，不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)的敞口也會(huì)有些許變化，但這里縱坐標(biāo)是PFE，所以還是針對(duì)對(duì)極端的敞口，那么基本就是本金的部分了。
而貸款不一定，貸款是可以提前償付的，比如房貸，假設(shè)某一天中彩票了，或者現(xiàn)在市面上再借貸的利率比較低，那么是可以考慮把剩下的本金還掉的，重新再市場(chǎng)上借款，所以對(duì)于貸款池來說，它的本金會(huì)隨著時(shí)間慢慢償還掉，也就是慢慢下降的了。
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