劉同學(xué)
2022-02-18 16:05老師我想問一下，投資者買了CLN相當(dāng)于買了一個(gè)CDS加無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但買CDS不就是購(gòu)買一個(gè)保護(hù)嗎，是保護(hù)的買方，但是實(shí)際上投資者買CLN是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到自己身上了，相當(dāng)于賣了一個(gè)保險(xiǎn)，是不是矛盾呢？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2022-02-18 17:04
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同學(xué)你好，CLN的投資者是保險(xiǎn)的賣方，而不是買方。 銀行才是保險(xiǎn)的買方。對(duì)于投資者來說，他們投資的錢用于購(gòu)買無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如果CLN的標(biāo)的債券發(fā)生違約，那么投資者的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)就要用于這部分的賠付，以彌補(bǔ)銀行的損失。所以，在這筆交易里面投資者承擔(dān)了標(biāo)的資產(chǎn)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)，或者說銀行把標(biāo)的的（部分）信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了投資者。如果說，標(biāo)的沒有違約的話，cln的投資者既不需要賠付，又能掙得保費(fèi)，這是最理想的情況。
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追問
老師我還是有點(diǎn)疑問，投資者買CLN相當(dāng)于賣保險(xiǎn)，那投資者買CDS呢？
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追答
投資者買CDS就相當(dāng)于買保險(xiǎn)了，你把CDS直接理解為保險(xiǎn)就好，在這個(gè)交易里面，標(biāo)的資產(chǎn)違約，投資者得到賠付。
投資者買CLN相當(dāng)于賣保險(xiǎn)，標(biāo)的如果發(fā)生違約，投資者需要賠付給保險(xiǎn)買方，在cln這個(gè)例子里面，保險(xiǎn)買方是銀行。
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