陳同學(xué)
2022-02-18 23:25r10 22 題b選項(xiàng)的roll yield中，fwd prem增加，buy lower sell higher fwd是對(duì)投資者有利還是不利？為何講義中positive roll yield是negative cost？該如何理解？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-02-19 18:51
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同學(xué)你好，這題問(wèn)，根據(jù)最近SEK/EUR遠(yuǎn)期溢價(jià)的變化，B對(duì)EUR頭寸的對(duì)沖中，哪一個(gè)因素會(huì)更高？根據(jù)題干。B使用forward來(lái)hedge他組合中的EUR頭寸的（要hedge EUR多頭頭寸，就要short EUR forward）?，F(xiàn)在因?yàn)槿鸬溲胄胁扇×司o縮的貨幣政策（SEK的利率上升），因此SEK/EUR的匯率forward points轉(zhuǎn)為溢價(jià)，也就是說(shuō)SEK/EUR遠(yuǎn)期溢價(jià)，F(xiàn)>S。因?yàn)锽用short EUR forward來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，屬于賣出遠(yuǎn)期溢價(jià)的貨幣。EUR遠(yuǎn)期溢價(jià)就意味著在合約展期（roll）的時(shí)候，可以以較低的現(xiàn)價(jià)S買入EUR，并以較高的遠(yuǎn)期合約價(jià)格F賣給合約對(duì)手方平掉合約頭寸，roll yield增加，是有利的。
負(fù)的成本跟正的收益是等價(jià)的。
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