張同學(xué)
2022-02-19 14:51R3原版書例題5的第一問和第二問麻煩解釋一下
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-02-20 11:49
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同學(xué)，早上好。
1. 這里說在過去的54年里，P/E每年增長(zhǎng)0.95%，那么可以用單利的方法計(jì)算，即在這么長(zhǎng)時(shí)間增長(zhǎng)了54*0.95%=51.3%；或者按照復(fù)利計(jì)算，即以e為底的51.3%次方，為1.67，即從1增長(zhǎng)到1.67。
2.根據(jù)Decomposition of GDP Growth拆解的兩項(xiàng)計(jì)算出的GDP增長(zhǎng)率為實(shí)際增長(zhǎng)率，需要加上預(yù)期通脹率構(gòu)成名義增長(zhǎng)率。從長(zhǎng)期來看，收益率僅歸因于兩個(gè)方面，即該國的GDP增長(zhǎng)率與股利收益率，因此這里將兩部分相加作為收益率增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。其余的項(xiàng)目在長(zhǎng)期來看均為0，因?yàn)椴豢沙掷m(xù)；短期可以加上，等于在上述計(jì)算的基礎(chǔ)上加上其他的因素。
請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。相信同學(xué)能夠順利通過考試，加油~
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追問
問錯(cuò)了，應(yīng)該是問第一問和第三問，第一問的問題是B從分析中得出什么結(jié)論，第三問的問題在分析中需要如何調(diào)整基準(zhǔn)，為什么這兩問都是關(guān)注的PE，第三問為什么用單利的PE除以30
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追答
同學(xué)，早上好。
1. 結(jié)論即這里描述的戰(zhàn)后的股票回報(bào)率是高于同期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的，因?yàn)檫@里P/E的影響較突出，在這里進(jìn)一步展開討論；
2. 我們?cè)谏鲜鲋姓f明，長(zhǎng)期來看P/E增長(zhǎng)是不可持續(xù)的，會(huì)趨于0。那么這里討論了用30年的時(shí)間將之前54年的P/E改變縮減為0需要每年減少多少。
同樣的，長(zhǎng)期來看的兩項(xiàng)加總是基礎(chǔ)，基于基礎(chǔ)上的增加是第一問討論的，基于基礎(chǔ)上的減少是第三問討論的，長(zhǎng)期來看回報(bào)率僅為基礎(chǔ)數(shù)值。
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