張同學
2022-02-19 15:32R3原版書例題第8題，第一問是說量化寬松政策，如果不采取措施，短期的通脹會很高，短期利率和債券收益率上升，對于貨幣市場工具有利，但對于股票和房地產(chǎn)影響麻煩解釋一下 第二問是說一旦通脹上升，市場有應(yīng)對政策，長期的通脹會很高，為什么房地產(chǎn)長期固定利率債務(wù)受益
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-19 18:55
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同學，晚上好。
1. 通脹上升，但符合預(yù)期之內(nèi)。股票僅會在通脹超過預(yù)期或者是衰退的時候表現(xiàn)不好，那么當前通脹上漲但未超過預(yù)期，說明股票的表現(xiàn)還是較好的；房地產(chǎn)會對通脹有一定的對沖作用，并且擁有定價權(quán)的公司和續(xù)租周期相對較短的房地產(chǎn)公司將表現(xiàn)最佳（可以抬升合同租金）；
2. 收益率曲線變陡，長期債券的表現(xiàn)會不太好，因為人們會調(diào)整長期利率的預(yù)期。如果當下借債，則長期債務(wù)的成本較高（因為通脹率較高，抬升借貸成本），但如果已經(jīng)有長期債務(wù)，且附近幾乎沒有新供應(yīng)的高質(zhì)量房地產(chǎn)，即使在經(jīng)濟衰退期間，這些房地產(chǎn)也可能避免大量空置，表現(xiàn)相對較好。
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追問
第二問為什么長期通脹預(yù)期高
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追答
同學，早上好。
我們是說當下的通脹率高，當下借債會有較高的融資成本，因為借入長期債的利率必然是根據(jù)當下的利率確定的，而利率中會包含通脹率的影響。 -
追問
第二問答案第二句話長期的預(yù)期通脹上漲，收益率曲線變陡峭，為什么第一問的收益率曲線變平坦，第二問的收益率曲線變陡峭
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追答
同學，下午好。
我們一般的假設(shè)都是收益率曲線平穩(wěn)向上，那么如果第一問這里討論的是短期通脹率上漲，則短期上，趨平；
如果是第二問這里討論的長期通脹率上漲，則整體收益率曲線變得更陡，至少在最開始的時候如此。
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