undefinable
2022-02-19 20:43課后題189頁第3題第二個觀點請老師講解一下答案，沒看懂答案的意思
所屬：CFA Level III > Cases in Portfolio Management and Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-02-20 12:30
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同學(xué)你好
Statement 1是錯的。捐贈基金應(yīng)將資金轉(zhuǎn)移到PE和房地產(chǎn)領(lǐng)域，因為由于流動性溢價較高，這些資產(chǎn)類別通常具有更高的回報潛力。然而這些資產(chǎn)獲得回報通常都是長期的而不是短期的，因此statement 1說的是錯的。而且endowment的目標(biāo)也應(yīng)該是長期的。
Statement 2也是錯的。
解析中說，有一些文獻(xiàn)中對于公開交易的股票流動性溢價與預(yù)期收益之間的是正相關(guān)關(guān)系，但總體回報中難有效分離的流動性溢價和其他的回報因子，比如說市場因子，價值因子，和規(guī)模因子。（他的意思是回報高，你很難說明就是流動性溢價帶來的，也可能是其他因子帶來的，對整體回報的貢獻(xiàn)中，分不了那么清楚）。再者，對非流動性溢價的估計是基于市場指數(shù)，但這些資產(chǎn)類別的投資者通常只會投資于整體投資范圍中的一小部分，因此個人投資和整體市場指數(shù)是不同的，個人的投資資產(chǎn)更集中，更容易受到某些特殊因素的影響。
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