laralv
2022-02-21 12:37老師,麻煩講解一下這個case的第34題,謝謝
所屬:CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-02-21 15:46
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這個題協(xié)會出錯了。他的外幣是USD,本幣是EUR,匯率給的是USD/EUR,因此要把USD敞口轉(zhuǎn)換成EUR應(yīng)該是除以匯率,而不是乘以匯率。
他有2.5M的USD敞口,通過short一個月的遠期或期貨來對沖。在一個月之后,遠期快到期的時間,他要進行轉(zhuǎn)倉,因此他的做法是long USD現(xiàn)貨,再short一個月的USD forward。
因此第一步,他一個月前簽的short 2.5 USD forward現(xiàn)在要變成,long USD,而long USD就是short EUR,因此USD/EUR的匯率形式,應(yīng)該使用便宜的EUR價格,所以是除以0.8875,得到2.5M USD/0.8875 USD/EUR=2816901EUR (支出EUR,買USD,因此EUR是現(xiàn)金流出)
然后再short,一個月的遠期賣USD,由于現(xiàn)在USD的敞口是2.65M,因此要short 2.65M的USD,未來賣USD,就是未來買EUR,因此要用貴的價格,再加上forward points,因此用0.8876+25bps=0.8901 USD/EUR的遠期匯率。
因此一個月后可以賣出2.65M USD獲得2.65M USD/0.8901 USD/EUR=2977194 EUR (一個月后賣出USD,獲得EUR,因此是EUR流入)
這樣就可以計算EUR角度的凈現(xiàn)金流了,在一月前支出2816901EUR,在一個月后流入2977194 EUR,因此收減支,凈現(xiàn)金流為:160293 EUR。
