劉同學(xué)
2022-02-21 13:33老師好，該例題第二問(wèn)煩請(qǐng)解釋一下，完全沒(méi)看明白
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-02-21 17:19
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
這里是探討了采用該策略是基于什么樣的預(yù)期。
現(xiàn)在是采用收固定的利率互換，那么會(huì)在利率下降到3.8%的時(shí)候就開(kāi)始獲益；
如果是進(jìn)入收固定的swaption，則需要支付一個(gè)期權(quán)費(fèi)，未來(lái)有權(quán)利進(jìn)入一個(gè)收固定的互換，同樣會(huì)在利率下降的時(shí)候獲益，但是此時(shí)的行權(quán)利率為3.6%，也就是說(shuō)在利率從3.8%更高開(kāi)始下降的時(shí)候不僅要支付一筆期權(quán)費(fèi)，還不能獲得最高的回報(bào)；
如果是進(jìn)入swaption collar，則是進(jìn)入一個(gè)收固定的swaption，再賣(mài)出一個(gè)payer swaption，會(huì)在利率下降超過(guò)3.6%時(shí)獲益，3.6%到4.25%時(shí)不賺不虧，4.25%以上產(chǎn)生損失。
接著討論如果不像他預(yù)期的那樣，會(huì)有什么問(wèn)題。
利率互換超過(guò)3.8%立馬會(huì)產(chǎn)生損失；
如果是進(jìn)入收固定的swaption，超過(guò)3.6%僅會(huì)損失期權(quán)費(fèi)；
如果是進(jìn)入swaption collar，超過(guò)4.25%以上產(chǎn)生損失。
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