劉同學(xué)
2022-02-21 13:55請問，問題1，選擇1和選擇4相比，為什么不選1？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-21 14:24
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同學(xué)，下午好。
1. 當(dāng)前是選擇long receiver swaption是當(dāng)利率下降時產(chǎn)生損失，但是原有債券能夠獲益，彌補損失；
當(dāng)利率上升時白賺期權(quán)費，但是原有債券價值也會受損，那么期權(quán)費可以彌補損失。
2. 如果是選擇Long Receiver swaption是當(dāng)利率下降時獲益，需要付出期權(quán)費，原有債券也能獲益，在這種情況下獲益最大；
當(dāng)利率上升時支出期權(quán)費，但是原有債券價值也會受損，那么期權(quán)費也白白損失，這種情況下?lián)p失最大。
因此，個人認(rèn)為這里不是說要模擬可贖回權(quán)利，而是將整體轉(zhuǎn)換成不含權(quán)債券，以不會在利率改變時虧太多。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師好，答案4）是write receiver swap，沒選1）long payer swap…這倆答案效果是一樣的嗎？除了4能額外收獲一筆賣出費用外
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追答
同學(xué)，早上好。
不好意思，應(yīng)該是write receiver swaption，不過其他的解釋是正確的。
1. write receiver swaption是賣出一個權(quán)利，收到期權(quán)費，對方會在利率下降時選擇行權(quán)，我方損失；而不會在利率上升時行權(quán)，我方白賺期權(quán)費；
2. long payer swaption是買入一個權(quán)利，付出期權(quán)費，可以在利率上升時選擇行權(quán)，我方獲益；而在利率下降時白損失期權(quán)費。
主要看目的是更多在利率上漲時對沖還是利率下降時對沖。
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