買同學(xué)
2022-02-21 20:46老師這一段什么意思As long as none of the factors used in a factor-based VCV model are redundant and none of the asset returns are completely determined by the common factors, there will not be any portfolios that erroneously appear to be riskless. Therefore, a factor-based VCV matrix approach may result in some portfolios that erroneously appear to be riskless if any asset returns can be completely determined by the common factors or some of the factors are redundant.
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-22 10:26
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同學(xué)，早上好。
舉例說明，假設(shè)當(dāng)前的組合需要使用三個因子來解釋組合回報，但現(xiàn)在使用單因子就會導(dǎo)致某些因子的風(fēng)險敞口沒有被解釋，認(rèn)為是無風(fēng)險的。例如股票的回報需要用流動性、市場風(fēng)險、規(guī)模來解釋，解釋的因子為市場風(fēng)險，如果一些資產(chǎn)的市場風(fēng)險較小，流動性風(fēng)險較大，則可能導(dǎo)致該資產(chǎn)被認(rèn)為是無風(fēng)險資產(chǎn)； 假設(shè)當(dāng)前的組合需要三個因子來解釋組合回報，過多的因子解釋力度會下降，甚至是沒有用的，那么冗余的因子解釋可能會導(dǎo)致某些資產(chǎn)被認(rèn)為是無風(fēng)險的資產(chǎn)。例如歷史的組合中僅有三個資產(chǎn)，當(dāng)前用六個資產(chǎn)的組合來解釋過往組合，剩余的三個資產(chǎn)可能就會被認(rèn)為是無風(fēng)險資產(chǎn)。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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回復(fù)Nicholas：老師好您好，是這個意思嗎: 如果正常需要用三因子解釋，我們只用了一個，然后正好那個因子的風(fēng)險溢價很低，所以可能會被誤認(rèn)為是無風(fēng)險資產(chǎn)。 另一方面如果正常要用三個因子解釋，我們用了6個因子解釋，也可能會導(dǎo)致我們誤認(rèn)為這個資產(chǎn)是無風(fēng)險資產(chǎn)
