劉同學(xué)
2022-02-22 11:52R13，例題，B，C之間沒(méi)搞清楚，煩請(qǐng)解釋，謝謝老師
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-02-22 17:07
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同學(xué)，下午好。
當(dāng)利率上升，putable bond的可售回權(quán)利更有可能行權(quán)，那么會(huì)對(duì)沖一部分利率變動(dòng)引起的價(jià)格損失；
callable bond的可贖回權(quán)利更不可能行權(quán)，但是該權(quán)利對(duì)整體價(jià)值的影響是反向的，即Vcallable bond=Vpure bond - V call option，那么從利率上升的變化來(lái)看，變化的幅度不是很大，因?yàn)楹竺娴臋?quán)利部分是從一個(gè)較大的數(shù)值減小到一個(gè)較小的數(shù)值；
不含權(quán)債券正常根據(jù)利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降，沒(méi)有緩沖。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
老師好，如果題目問(wèn)利率下降，△P變化從大到小排列，順序是callable＞putable＞pure bond嗎
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追答
同學(xué)，早上好。
如果是利率下降的情況下，應(yīng)該是pure>put>call，
如下例，pure bond價(jià)值變化為10；
因?yàn)閜utable bond是加上一個(gè)權(quán)利，前面是pure bond的價(jià)值，那么后面的權(quán)利價(jià)值雖然是越來(lái)越不值錢的，但是是從一個(gè)較大的數(shù)字變小，再加上Pure bond價(jià)值的變化。例如pure bond價(jià)值從90到100，變化了10，可售回權(quán)的價(jià)值從3到1，變化了2，101-93，那么也就是整體增加8；
而callable bond價(jià)值變化是減去一個(gè)權(quán)利，減去權(quán)利的價(jià)值是越來(lái)越大的。例如pure bond價(jià)值從90到100，變化了10，可贖回權(quán)的價(jià)值從1到3，變化了2，97-89，那么也就是整體增加8。
但是callable bond上漲是有上限的，因此上漲的更少，而減去的更多。
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