楊同學(xué)
2022-02-22 14:27你好這個(gè)反響求解怎么求，有過程可以看下嗎？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Johnny助教
2022-02-22 16:37
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同學(xué)你好，MVO是根據(jù)預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，通過效用方程來得出最優(yōu)資產(chǎn)組合。反向優(yōu)化是假設(shè)某個(gè)特定的資產(chǎn)配置權(quán)重是最優(yōu)權(quán)重（通常用市值權(quán)重），并同時(shí)將協(xié)方差與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)作為input來推測(cè)相關(guān)資產(chǎn)的expected return，這個(gè)通過反向最優(yōu)化所求出的預(yù)期收益率有時(shí)也被稱為implied return。然后本題就只需是比較一下reverse MVO以及MVO這兩個(gè)方法下的資產(chǎn)配置以及預(yù)期收益即可。
如下圖，在原版書中給出了一個(gè)案例，它假設(shè)各資產(chǎn)是根據(jù)CAPM模型來定價(jià)的，并以此來推測(cè)出各資產(chǎn)在反向優(yōu)化情況下的預(yù)期收益，于是原版書課后題中就是模仿該案例來通過CAPM模型求預(yù)期收益率。Reverse MVO的預(yù)期收益能通過CAPM求出來了，各資產(chǎn)權(quán)重也能通過市值也能算出來，直接用該資產(chǎn)的market cap除以總體的market cap。
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追問
Johnny老師 謝謝解答
那么這個(gè)反向優(yōu)化的作用就是 找出一個(gè)我們自己組合里資產(chǎn)權(quán)重的最優(yōu)解，是嗎？然后拿這個(gè)做參照，看看我們目前的組合資產(chǎn)權(quán)重與最優(yōu)解的差別在哪里，逐個(gè)分析其中的原因然后做相應(yīng)處理，是嗎？ -
追答
同學(xué)你好。反向MVO就是覺得當(dāng)前市場(chǎng)上你所看到的return是不合理的，然后我們就假設(shè)現(xiàn)在有的組合是最優(yōu)組合下來算各個(gè)資產(chǎn)的expected return，然后再加上自己的觀點(diǎn)來對(duì)預(yù)期收益進(jìn)行微調(diào)，特出一個(gè)不是特別偏離當(dāng)前組合的資產(chǎn)配置
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