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2022-02-22 14:43選項A： Short call, long put, long forward contract, long risk-free bond. 前三項： -C + P +K= long risk-free bond， 第四項：long risk-free bond 這樣的組合不是相當于 long risk-free bond 2次嗎？ 為什么就說這個組合就是risk free呢？
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-02-22 14:46
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
簡單理解：持有一個債券和持有兩個債券的收益，無論哪一種情況下，這個收益不受到股票價格波動的影響，所以是無風險的。
本質理解：買賣權平價公式，將“S”字母替換成“F”，不僅僅表示把long stock現貨標的資產改為long forward遠期合約，還隱藏了一個條件(long forward遠期合約的同時)long risk free bond
感謝乘風破浪的您來提問~如果您對回復滿意可??【點贊】鼓勵您和Evian更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進的動力，祝您生活與學習愉快!~
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追問
which transactions is risk free?
請問risk free是怎樣定義的？是像C+K-P-S這樣一個等于0的組合，還是持有risk free的資產？謝謝。 -
追答
risk free是無風險，可以理解為沒有波動。持有債券（固定收益產品）到期還本付息，約定好的固定金額，沒有不確定性，于是稱為risk free。
是像C+K-P-S這樣組合，收益率相當于持有債券，只能說收益固定，但不能說收益為0 -
追問
"C+K-P-S這樣組合，收益率相當于持有債券，只能說收益固定，但不能說收益為0".不太理解。
請問 C+K=P+S，指的是risk相等，還是收益相等？老師講課時的推導，得出的好像是兩邊的pricing相等。 -
追問
"C+K-P-S這樣組合，收益率相當于持有債券，只能說收益固定，但不能說收益為0".不太理解。
請問 C+K=P+S，指的是risk相等，還是收益相等？老師講課時的推導，得出的好像是t=T時兩邊的pricing相等。 -
追答
如果市場上買不到債券，可以用買賣權平價公式合成一個K：K=-C+P+S，此時K的收益是一個確定的數值，但不為0（沒有收益）。
等式兩邊的兩個投資組合CK和PS面臨的風險和產生的收益都是一樣的，老師講課的推導是從Value的角度進入的。 -
追問
對不起，還是沒有繞明白。
“兩個投資組合CK和PS面臨的風險和產生的收益都是一樣的”
那么把4項都放在等號的同側，就是 C+K-P-S=0，這個0指的是什么？難道不是C+K和-(P+S)互相offset掉，相當于沒有投資嗎，也就是風險和收益都是0？ -
追答
“兩個投資組合CK和PS面臨的風險和產生的收益都是一樣的”
嗯嗯，是的，因為等號兩邊分別是CK和PS。
那么把4項都放在等號的同側，就是 C+K-P-S=0，這個0指的是什么？難道不是C+K和-(P+S)互相offset掉，相當于沒有投資嗎，也就是風險和收益都是0？
嗯嗯，是的，如果同時執(zhí)行C+K和-(P+S)，也就是C+K-P-S=0，相當于沒有投資風險和收益，因為我們這個公式有前提假設（如下），等號左右項目移動后，等號依舊可以將左右的關系成立起來。
call 和 put：
1 的執(zhí)行價格為國債bond的面值
2 的到期時間T與國債到期時間一致
3 的標的資產是公式中的S股票
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