呂同學
2022-02-22 21:19在講question10的時候老師有反復提到TWAP適用于small order的reference price,因為沒有在講義里看到,想問下是教材中有提到嗎?具體是在哪里?
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1個回答
開開助教
2022-02-23 14:58
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同學你好,TWAP和VWAP作為 price benchmark的時候的確實沒提到適用大單還是小單。TWAP和VWAP在作為交易策略的時候,比較適用于訂單量相對較小的訂單。
本題的這個選項可以從兩個方面來理解:1)這筆交易是為了追求short-term alpha,交易的urgency的比較高的,因此需要快速交易。但TWAP計算的是一段時間內的平均交易成本,因此不太適合用來評估urgency比較高的交易。2)TWAP每個時間段交易量是平均分配的,因此排除了當天交易中的異常值的。而這個異常值通常就是在高點出現大量賣單,而在低點出現大量買單。Wong是認為該股票是高估了,因此想快速賣出,是有可能在高點大量賣出的,那么Wong的這筆訂單本身就是個outlier,因此就不能用排除outlier的TWAP去做benchmark來評估交易。
