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2022-02-23 17:12這道題如何理解呢？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2022-02-23 17:32
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同學(xué)你好，
首先： discount in forward in forward prices relative to the spot。這句話的意思是，F(xiàn)小于S。因此是backwardation。
其次：當(dāng)F小于S的時(shí)候，一般是有比較高的conv yield。
因?yàn)镕=Se^(R-收益率)。
一般來講，持有實(shí)物資產(chǎn)可以確保工廠的正常運(yùn)作，并且從商品的暫時(shí)局部短缺中盈利，而持有一個(gè)期貨合約卻做不到這一點(diǎn)。由于持有商品而帶來的好處有時(shí)稱為商品所具有的便利收益率。
便利收益率反映了市場(chǎng)對(duì)將來能夠購買商品的可能性的期望，商品短缺的可能性越大，便利收益率就越高。如果商品的用戶擁有大量庫存，在不久的將來出現(xiàn)商品短缺的可能性便會(huì)很小，這時(shí)便利收益率也會(huì)比較小。較低的庫存一般會(huì)導(dǎo)致較高的便利收益率?！究偟膩碚f就是，便利性收益對(duì)商品持有者（產(chǎn)商）是好事】
簡單來說就是現(xiàn)在市場(chǎng)上現(xiàn)貨短缺。而我持有現(xiàn)貨我能得到更多的conv yield，因?yàn)槲铱梢粤⒓窗堰@個(gè)現(xiàn)貨用掉。也就是消費(fèi)掉?！具@樣能加劇短缺，造成更大的便利收益率】。
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