138****2209
2022-02-23 18:31假設(shè)一個(gè)PE fund,payment structure 是2+20，hurdle rate 8%，到第一年底，return=9%, 請(qǐng)問(wèn)incentive fee 在net of management fee 和 before management fee情況下分別應(yīng)該怎樣計(jì)算呢？ 謝謝。
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-02-23 20:01
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
感謝乘風(fēng)破浪的您來(lái)提問(wèn)~用catch-up求IF不與MF共同討論，原版書(shū)沒(méi)有給出例題作為基礎(chǔ)給你回復(fù)，你的問(wèn)題（截至目前是我catch-up clause遇到的第一難提問(wèn)）已經(jīng)超過(guò)原版書(shū)范圍~
以下作為參考：
MF一定有：9%的2%給GP，也就是0.18%的MF。（更正：通常是AUM的2%作為MF給到GP）
【情況一】IF and MF calculated independently:
1.收益9%的8%給到LP;
2.（hard hurdle rate）剩余1%的20%給GP，GP應(yīng)該得到0.2%;
3.剩余1%-0.2%=0.8%，其中80%給LP，20%給GP，GP應(yīng)該得到0.8%x20%;
GP共得到0.2%+0.8%x20%的IF。
GP共得到0.2%+0.8%x20%（收益率）的IF，和AUM的2%（絕對(duì)金額）作為MF。
用9%除去GP的“0.2%+0.8%x20%+AUMx2%”為L(zhǎng)P的total return
【情況二】
IF is calculated net of MF:
1.收益9%的8%給到LP
2.（hard hurdle rate）剩余(1%-0.18%)的20%給GP，(1%-0.18%)20%;
3.剩余(1%-0.18%)80%，其中80%給LP，20%給GP，GP應(yīng)該得到(1%-0.18%)80%x20%;
GP共得到(1%-0.18%)20%+(1%-0.18%)80%x20%的IF。
GP共得到(1%-0.18%)20%+(1%-0.18%)80%x20%（收益率）的IF，和和AUM的2%（絕對(duì)金額）作為MF。
用9%除去GP的“(1%-0.18%)20%+(1%-0.18%)80%x20%+AUMx2%部分”為L(zhǎng)P的total return
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追問(wèn)
MF應(yīng)該是2% AUM而不是 9%*2%吧？我糊涂了。
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追答
嗯嗯，你沒(méi)有暈，你說(shuō)的對(duì)，以上回復(fù)已更正AUM的2%作為MF?？傊?，混起來(lái)這個(gè)程度較復(fù)雜，了解即可。
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