gannbaru
2022-02-24 08:47at the money put 是可以完全保護(hù)外匯下跌風(fēng)險(xiǎn)了。forward的話不能完全保護(hù)吧？比如我買英國股票 的同時(shí)short英鎊forward。由于這個(gè)short forward鎖死了金額 也就是說我在forward上賺的錢是鎖死了。但英鎊可能跌很多很多。所以最后的凈損益是不明確的吧？
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1個(gè)回答
開開助教
2022-02-24 09:35
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同學(xué)你好，short forward是鎖定了外來賣出英鎊的價(jià)格，就算英鎊跌了很多很多，你未來還是以鎖定的匯率賣出英鎊的，因此不考慮以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的情況下，匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)cover住的。
只不過，這里如果你買的是應(yīng)該股票，而且收益率還和匯率是正相關(guān)的，那么可能匯率下跌很多，股票也會(huì)下跌很多，算上股票下跌的話可能是不一定的。
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追問
比如這里的例子里的GBP 鎖定了12.655 那么我forward合約這塊損益就是12.655-12.461。但事實(shí)上可能六個(gè)月后GBP跌倒12或者更低。我現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失不確定的吧？但 forward這塊的損益零食店就定下了。我指的是這兩者 現(xiàn)貨和forward損益的凈損益的情況不確定
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追答
如果保護(hù)認(rèn)為鎖定外幣匯率，那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)cover的。如果指的是F-S，那是不確定的。如果GBP跌更多，那么F-S會(huì)更大，但GBP實(shí)際上還可能升值，那么F-S可能為負(fù)。
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追問
老師200頁的這道題目我考試的時(shí)候按照這樣寫可以嗎？我的做法考慮了現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合情況
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追答
同學(xué)你好，以你的GBP的解答為例，你這么寫的話，簽不簽遠(yuǎn)期，S0-E(St)部分都是一樣的，對(duì)不對(duì)沖取決于F和S0的價(jià)格大小，和預(yù)期未來的現(xiàn)貨價(jià)格E(St)就沒關(guān)系了。但其實(shí)是有關(guān)的。
應(yīng)該這樣判斷簽不簽合約，如果簽，未來可以以Forward 12.655價(jià)格賣出，如果不簽則預(yù)期獲得未來的現(xiàn)貨價(jià)格12.3。這里我們應(yīng)該選擇hedge，因?yàn)閔edge鎖定的賣價(jià)大于不hedge得到的未來現(xiàn)貨價(jià)格。那么，如果預(yù)期未來現(xiàn)價(jià)會(huì)上漲到12.800呢？這時(shí)就是不hedge更好了。
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