嘟同學(xué)
2022-02-24 14:21原版書課后題Reading 13 第10題 A為什么不對(duì)？之后用低的折現(xiàn)率折現(xiàn)，價(jià)格高？nB選項(xiàng)沒看懂啥意思 ，C選擇為什么對(duì)？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-02-24 17:14
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同學(xué)，下午好。
我們可以從上述roll down return的描述中看出來，給出的利率變化導(dǎo)致債券價(jià)格變化的AB兩個(gè)選項(xiàng)都是誤導(dǎo)項(xiàng)，可以理解為是預(yù)期收益率五因子拆解的第三個(gè)，即基準(zhǔn)利率（或利差）改變導(dǎo)致的債券價(jià)格預(yù)期變化引起的收益率改變，因此不選。
basis point是bps，基點(diǎn)；basis point value是BPV，代表利率改變一個(gè)基點(diǎn)債券價(jià)值改變多少金額。
10題C選項(xiàng)說明if the 5-year bond has a zero coupon and is trading at a premium；
在題目沒有說明的情況下，我們都假設(shè)收益率曲線原本的情況是傾斜向上的正常狀態(tài)，題目中是說明收益率下降，但是沒說明收益率曲線什么狀態(tài)。這里問的是rolldown return的相關(guān)說法哪個(gè)是正確的。和這里的利率下降沒關(guān)系，這個(gè)是誤導(dǎo)。
Rolldown return是說在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下，從頂向下滾動(dòng)的收益，即購買更長(zhǎng)期的債券其買價(jià)更小賣價(jià)更高，從而獲益。在持有期間相同的情況下，與可比債券的票息、票息再投資收益相同。如果長(zhǎng)期債券有更高的票息，那么票息和票息的再投資收益也會(huì)更大。
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