王同學(xué)
2022-02-24 14:56你好,關(guān)于信用債的超額收益的問題,第一項SPREAD0本質(zhì)上是利率的變化,但是第二項是由于利率變化所導(dǎo)致的價格的變化,雖然整體都是以%為單位的,但是概念上可以直接加減嗎?感覺有點對不上。
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-24 16:41
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同學(xué),下午好。
Expected excess spread是說除期初Spread的利差改變部分,而Expected excess spread是說計算回報率的概念,那么從最初的利差加上后續(xù)的變動總和。
我們說假設(shè)有信用風(fēng)險,就會有與信用風(fēng)險對應(yīng)的風(fēng)險溢價補(bǔ)償,那么這里期初的Spread0就是對應(yīng)期初的風(fēng)險補(bǔ)償溢價;
后續(xù)的利差變動會引起價格變動,同時也是收益率變化的一部分。我們在債券收益率五因子拆解的時候也會用到利率變動引起的收益率的變化,信用預(yù)期損失,邏輯相同。
那么除開期初的風(fēng)險補(bǔ)償溢價部分,之后的就是變動部分。
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