gannbaru
2022-02-24 15:05reading10。22題 我理解需要賣出一個EUR forward對沖風(fēng)險。但為啥有roll yield。咋理解
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-02-24 15:13
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同學(xué)你好，這題問，根據(jù)最近SEK/EUR遠期溢價的變化，B對EUR頭寸的對沖中，哪一個因素會更高？根據(jù)題干。B使用forward來hedge他組合中的EUR頭寸的（要hedge EUR多頭頭寸，就要short EUR forward）?，F(xiàn)在因為瑞典央行采取了緊縮的貨幣政策（SEK的利率上升），因此SEK/EUR的匯率forward points轉(zhuǎn)為溢價，也就是說SEK/EUR遠期溢價，F(xiàn)>S。因為B用short EUR forward來對沖風(fēng)險，EUR遠期溢價就意味著在合約展期（roll）的時候，可以以更低的現(xiàn)價買入平掉頭寸，然后再用更高的遠期匯價鎖定一個未來的賣價，roll yield增加。因此B是對的。
A是錯的，即使在forward到期期間會有basis risk，但是即期匯率和遠期匯率會在臨近合約到期時趨于一致，否則就會有套利機會。因為B是要用forward來長期hedge EUR頭寸的，因此需要不停的持有到臨近到期并展期，所以basis risk并不會增加。
C是錯的，因為遠期合約并不會產(chǎn)生premium收入。
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追問
這題紅線部分怎樣看出來遠期溢價？什么原理F大于S
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追問
難道使用利率平價公式的關(guān)系推導(dǎo)出EUR遠期F大于S？
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追答
對，因為遠期利率是有CIRP推出來的。
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