anina
2022-02-25 23:19“Maximum position size equal to the lesser of 10× the index weight or the index weight plus 150bps ”這句話里面哪里有說10倍的小盤股指數(shù)權(quán)重，哪里看出指的是小盤股？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2022-02-26 17:22
該回答已被題主采納
可以這樣理解：
這道題目是問當AUM增長到哪個規(guī)模時，策略就會受到流動性和集中度的限制。換而言之，是要算不會觸發(fā)流動性和集中度的限制的最大的AUM。
最保守的情況就是買最小可投股票（小盤股），這樣相當于在買的都是流動性最差的股票，如果買小盤股都不會觸發(fā)，那再買大盤一點的肯定也不會觸發(fā)。
然后我們求這個可以把最小可投股票以最高權(quán)重進行配置(剛好不會觸發(fā)集中度限制）同時又不會觸發(fā)流動性限制的AUM。
后面的思路就是算出最小可投股票最多可以買多少市值，算出單個股票最多可以買多少權(quán)重，再把股票可買市值/最大可買權(quán)重 = 此AUM。市值小于等于此AUM，則可以同時滿足流動性和集中度的限制。如果超過此AUM，那么把小盤股配置滿就會超過流動性限制。
好，下面來逐個看一下限制。
限制1：不能投資指數(shù)中占比小于0.015%的股票，也就是說基金組合最小可投的股票的是指是：20tn*0.015% =3bn.
限制3、4：組合最多可買證券ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出單個最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可買30m*5% = 1.5m。
限制2：組合最多可買的單個股票的倉位為該股票在指數(shù)中比重的10倍和該股票在指數(shù)中比重+150bp中的較小值。最小市值股票在指數(shù)中比重的10倍為0.15%，比重+150bp為1.515%，因此較小值為0.15%。
把最大單個股票的市值1.5m除以最多可買比重0.15%得1bn，就是此AUM。
當AUM不超過1bn時，組合是可以把最小盤的股票配滿的（以最高權(quán)重0.15%進行配配置），但如果AUM超過1bn，以最高權(quán)重0.15%進行配置就會超過限制3、4的流動性限制。
0
0
1
1
