王同學(xué)
2022-02-26 10:42固收PPT236頁，那個VAR的例題，洪老師一共是4步，第一、是把天的波動轉(zhuǎn)化成月的波動；第二、用月的波動乘以利率得出得是一個單位的波動導(dǎo)致的利率變化？（第二步我沒理解為什么是這么計算，是有公式嗎？）第三部是因為置信區(qū)間在99%時，那個損失的區(qū)間是2.33倍的一個單位的波動導(dǎo)致的利率變化，就是DELTA—Y的意思，最后根據(jù)久其乘以利率變動導(dǎo)致的我們的價格的損失或增長。問題一個是第二步怎么理解，一個是整理的思路對不對？感謝
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-26 10:44
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同學(xué)，早上好。
該類型的題目計算還是比較有套路的，可以參考下文總結(jié)（參考原版書Example 20）：
1.根據(jù)給出的daily yield volatility計算月波動率，因為波動率是標(biāo)準(zhǔn)差形式，因此日期21也需要開根；
2.需要計算出在給定日波動率的情況下利率的變化，即99%置信度下利率變化還需要乘以2.33個標(biāo)準(zhǔn)差，為18.7bps，由于這里是求解利率變化，自帶百分號，最后計算出結(jié)果還需要除以100；
3.有了利率變動和修正久期，我們可以求解價格變化的金額，0.91是a price of 91 per 100 of face value，即百分比形式表示的債券價格，再乘以50M面值得到價格改變金額。本題就算計算完畢了。
4.最后這里是一個討論，它說或者可以用另一個算法。既然是計算一個月的后的情況，那么價格要變成一個月后的數(shù)據(jù)，即這里的88.982；然后根據(jù)價格的變化百分比乘數(shù)（12.025*0.00187）和面值50M計算出價格改變金額。但是最后這里的數(shù)據(jù)和我計算的有點偏誤，目前原版書勘誤暫未對這部分勘誤，但我們計算的時候都是按照上述1、2、3步計算，因此這部分可忽略。
同學(xué)也可以做相關(guān)的原版書課后題以便加強(qiáng)鞏固，Example是計算利率變化，而題目中是計算以金額表示的VaR，邏輯是相同的。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
我就是沒太明白第二步的邏輯，我們有YIELD和月波動，他們兩個相乘以后是代表什么？
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追答
同學(xué)，早上好。
同學(xué)可以看下我上面總結(jié)的步驟，我是參考了原版書課后題和原版書的Example，因此是不需要乘以收益率的。 -
追問
我看了原版書的第20個例題了，原版書里的過程我看懂了，然后我對比了一下課件里面的那個例題，是不是按照原版書的順序計算，算出來的利率的變動應(yīng)該是1.5%*20開根號*2.33=15.6BPS，而不是46.9BPS呢？
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追答
同學(xué)，晚上好。
你的理解是正確的。
加油，祝你順利通過考試~
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回復(fù)Nicholas：請問這里的15.6BPS跟課件答案不一致的話，是以哪個為準(zhǔn)呢？
