房同學(xué)
2022-02-26 17:35能簡(jiǎn)單說(shuō)一下ltcm案例的過(guò)程嗎 感覺(jué)好模糊
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Yvonne助教
2022-02-28 13:56
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，長(zhǎng)期資本公司認(rèn)為同意資產(chǎn)再不同市場(chǎng)間的定價(jià)應(yīng)該是一致的，如果存在偏差，那么市場(chǎng)一定會(huì)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)最終使得套利機(jī)會(huì)消失。這里舉幾個(gè)策略的例子。
第一種是相對(duì)價(jià)值策略，隨著時(shí)間的推移相似證券之間的價(jià)差將會(huì)趨于歷史平均水平，在相似證券價(jià)差變大時(shí)可以通過(guò)賣出定價(jià)偏高的股票并同時(shí)買入定價(jià)偏低的股票構(gòu)造套利組合。
第二種策略是信用價(jià)差策略，公司債與國(guó)債之間因收益率不同導(dǎo)致定價(jià)不同，公司債與國(guó)債收益率之間的差異代表了投資者對(duì)公司未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等不確定性風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，同樣道理不同國(guó)家發(fā)行的債券收益率也各不相同，給予國(guó)家分概念的不同，投資者對(duì)各個(gè)國(guó)家發(fā)行的國(guó)債所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也不盡相同。比如在1996年LTCM大量持有意大利、丹麥、希臘政府債券，而沽空德國(guó)債券，LTCM的模型預(yù)測(cè)隨著歐元的啟動(dòng)上述國(guó)家的債券與德國(guó)債券的息差將縮減。
第三種是股票波動(dòng)率策略。認(rèn)為股票波動(dòng)率從長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)收斂于一個(gè)歷史平均水平。
但是在1998年，黑天鵝事件發(fā)生，俄羅斯宣布本國(guó)國(guó)債違約，全球市場(chǎng)再度動(dòng)蕩，恐慌的投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向質(zhì)量更高更安全的自查，其中就包含德國(guó)國(guó)債，而LTCM恰好在場(chǎng)外市場(chǎng)做多俄羅斯國(guó)債做空德國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致多頭與空頭同時(shí)發(fā)生虧損。之后會(huì)時(shí)尚巴西貨幣也發(fā)生大幅度貶值，這給LTCM的股票波動(dòng)率策略也帶來(lái)了損失，巴西貨幣貶值導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)率增加。與LTCM預(yù)測(cè)的波動(dòng)率下降相反。
0
0
0
0
