珊同學
2022-02-27 08:53為什么高質量公司債收益率波動率比國債收益率反而???為什么公司債/掉期利差比公司/國債利差要波動更?。?/h3>
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management
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1個回答
Nicholas助教
2022-02-27 11:35
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同學,早上好。
高質量公司債收益率的波動性小于流動性更強的國債(因為國債中僅包含基準收益率,而高質量公司債還包含Spread,在利率發(fā)生變化的時候,信用利差有可能反向變化,對沖整體波動),而且企業(yè)債與國債之間差的是G spread,G spread以AAA級的國債作為基準。
請【點贊】喲~。相信同學能夠順利通過考試,加油~
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追問
為什么I spread 波動率比G spread 波動率要小呢?
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追答
同學,早上好。
我們看到利差的變動是反向的,即在經(jīng)濟較好的時候縮窄而在經(jīng)濟較差的時候擴大,因此一定程度上抵減了公司債對應的變化。而I-利差只反映了對信用風險和流動性風險的補償,另外要注意I-Spread體現(xiàn)的風險可能會有偏差,因為作為基準的swap rate本身是包含少量信用風險,因此還會抵減掉一部分信用風險。
