李同學
2022-02-27 16:35老師,您看我分析的結果是是eqiity的VaR上升,老師講的結果是eqiity的VaR下降??!我存在那個方面呢請指教
所屬:FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Jenny助教
2022-02-28 09:41
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同學你好,你分析得有問題,PD是違約概率,你似乎分析成相關性的變化了。
首先,你回憶一下,VaR是如何計算的,比如比較簡單的參數(shù)法,等于z*sigma,所以,說到底,它其實衡量的是收益率的波動性(收益率有正有負,負的收益率就是損失了,我們一般也都是關心負的部分,也就是損失的部分)。在相關系數(shù)不變的情況下,違約概率上升,equity層級最先面臨損失,但是一開始違約概率比較低,會有部分損失,但也可能不損失,所以這個時候不確定性或者說波動性是比較大的,但是到后期,PD很高的情況下,比如equity就肯定會損失,那么它的損失可能就是確定的全損,所以這個時候損失的波動率var就下降了。
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